Rendimentos das carteiras digitais e seus robôs de investimentos (jan/20)


Acompanhe a rentabilidade dos gestores digitais que operam com os robôs de investimentos nos últimos 17 meses.

E analise se vale a pena incluí-los em sua carteira de investimentos!


No mês de Julho de 2018, iniciei um experimento com as fintechs que usam, ao menos parcialmente, robôs de investimentos para gerenciar a alocação dos ativos nas carteiras digitais de seus clientes.

O processo inicial de criação das carteiras, comentários sobre as plataformas de operação e algumas reflexões sobre essa modalidade de investimento, podem ser lidos no artigo “Teste comparativo de gestores digitais e seus robôs: qual é o melhor?“.

Qual a rentabilidade das carteiras geridas por robôs de investimentos?
Qual o melhor robô de investimentos?

Já nesse presente texto, além da rentabilidade atualizada de cada portfólio gerido pelos robôs de investimentos, comento sobre o histórico e a experiência do investidor em seu acompanhamento. Se você já é um leitor habitual, pode ir direto na seção dos últimos comentários e rentabilidades através do índice abaixo.

Recentemente, no mês de outubro de 2019, iniciei a comparação com um novo benchmark: IPCA + 5% ao ano. Veja na seção dos “Resultados acumulados dos robôs de investimentos” os porquês dessa decisão.

Alocação dos ativos e acompanhamentos das carteiras de investimentos

O quadro abaixo resume a alocação percentual em renda fixa e renda variável em cada gestora digital no período. Esses percentuais devem se manter constantes, uma vez que definimos nossa carteira de investimentos com base em nosso perfil de investidor, com a consequente proporção de renda variável atribuída à carteira de investimentos.

Alocação dos ativos de renda fixa e renda variável para cada gestora da carteira digital

Nesse período, obtivemos pequenas variações de alocação, inseridas dentro da estratégia de rebalanceamento pelos robôs de investimentos, que envolve a análise do percentual de variação e custos de movimentações. As gestoras têm cumprido relativamente bem esse papel, embora haja alguma variação mensal nos percentuais:

  • Na Magnetis, o percentual em renda variável mantém-se em torno de 33 a 34%, com a ressalva de que eles possuem um fundo de fundos multimercados (com nomes como Polo, Gávea e Exploritas) onde não são conhecidas suas alocações. Esse FoF representa cerca de 13 a 14% do total da carteira de investimento. Outros pilares de sua carteira variável são dois fundos que investem basicamente em ETFs de ações brasileiras (SMAL11 e BRAX11) e norte-americanas (VGT e SP&500), cuja proporção varia em torno de 50/50.

  • Na Monetus a variação da renda variável está entre 32% a 35%, consolidada através de um fundo de ações que investe em ações brasileiras e americanas, cujo percentual varia bastante através de uma gestão bem ativa. A renda fixa é distribuída em dois fundos: um fundo de fundos de renda fixa (com nomes como Af Invest e BTG Pactual) e um fundo de fundos de debêntures incentivadas (CA Indosuez e RB Capital) e são mais fortes em crédito privado (veja a composição do FoF de renda fixa aqui).

  • Warren mantém um percentual alocado em renda variável entre 33% e 34%, semelhante à Monetus. Historicamente, o fundo é mais exposto em ações americanas, com percentual maior do que ações brasileiras. É uma forma alternativa de se colocar um pezinho no exterior. Em janeiro de 2020, a maior exposição do fundo está na Microsoft, embora o percentual alocado seja adequado. Isso faz com que sua exposição às condições da economia norte-americana seja a maior entre as gestoras digitais. O fundo de renda fixa investe somente em títulos do Tesouro Direto e busca entregar uma rentabilidade de 100% do CDI.

  • Já a Vérios, voltada apenas para renda fixa (veja o porquê no texto inicial da montagem das carteiras), apresenta um equilíbrio entre os títulos do Tesouro Direto pós (que atribuí na tabela o rótulo de curto prazo) e pré-fixados (que aqui inclui também as mistas NTNBs). Ambas correspondem aproximadamente com 50% do portfólio, sendo que na porção de pré-fixados, sua maior exposição em janeiro de 2020 está em LTN 2025.

As carteiras são rebalanceadas regularmente pelos robôs de investimentos das gestoras digitais, mantendo esses percentuais de alocação relativamente constantes.


Antes de mostrar a evolução dos rendimentos mensais, seguem alguns comentários sobre a experiência no acompanhamento do portfólio, que são atualizados conforme as gestoras implementem novidades em suas plataformas.

Magnetis

A plataforma da Magnetis, repaginada em outubro/18, entrega as informações de rendimento da carteira em valores brutos (reais) e em termos percentuais do portfólio desde o início de sua confecção. O retorno é oferecido também de forma segmentada nos três pilares que compõem a carteira: renda fixa, renda variável e multimercados.

O saldo apresentado já é descontado dos custos da gestora, porém não considera abatimentos de impostos. Assim, para conhecer o saldo líquido é necessário consultar a gestora por e-mail ou chat ou então, fazer essa checagem na plataforma de sua corretora parceira Easynvest. Os depósitos são feitos através da transferência de valores pela mesma corretora e efetivado através da plataforma da Magnetis após seu saldo estiver disponível na conta da Easynvest.

O gráfico interativo oferece uma ferramenta útil: a comparação com dois benchmarks – rendimentos da poupança e Ibovespa, embora não seja permitido colocar ambos simultaneamente na tela, junto ao rendimento da carteira digital.

Até então, faltava a comparação com o CDI, índice mais desafiador para quem busca um rendimento maior, porém, em fevereiro de 2019, esse recurso foi implementado. A janela temporal do gráfico ainda permite escolher a visualização tanto do rendimento acumulado quanto o rendimento do ano em vigor.

Monetus

A Monetus possui um acompanhamento semelhante à Magnetis, com rendimentos percentuais e brutos, em reais, da carteira de investimentos. Também separa-os nos pilares de renda fixa e variável.

Porém possui uma praticidade maior ao mostrar diretamente o saldo líquido de seu investimento, já descontado dos custos e impostos, com apenas um click no link “valores”.

O gráfico oferece comparação com a poupança e CDI, ou seja, expõe o mesmo desafio de rentabilidade que existe na Magnetis, exceto pela comparação com o índice Ibovespa, que não existe nem no gráfico de rentabilidade do pilar de renda variável do portfólio.

Na Monetus é necessário a transferência para uma corretora de valores própria (Amaryl Franklin) em uma conta que não está sob sua titularidade. Entretanto, já fiz 4 depósitos até então e nunca tive problemas. Os investimentos são feitos no mesmo dia se o TED for realizado pela manhã.

Como comentei no texto inicial desse teste comparativo de rentabilidade entre as gestoras digitais, em Setembro de 2019 a Monetus implantou uma excelente novidade na plataforma: disponibilizou mais dois fundos de fundos (multimercado e debêntures incentivadas) e permitiu que os clientes alterassem automaticamente a composição de sua carteira de investimentos.

Aloquei 20% do total no fundo de debêntures incentivadas. Assim, a partir dessa data a composição da carteira ficou como abaixo, preservando o pilar de renda variável de 33%.

Carteira de investimentos da Monetus - alocação dos percentuais
Carteira operada pelo robô de investimentos da Monetus

Warren

Na plataforma de acompanhamento da Warren, podemos avaliar o rendimento da carteira de investimentos no mês, nos últimos 30 dias ou por todo o período de investimento. Da mesma forma que a Monetus, é possível consultar o saldo bruto e o líquido. Os rendimentos também são entregues separadamente no pilar de renda fixa e renda variável, e nesse, divididos em ações no Brasil e nos EUA.

Assim como a Magnetis, existe a possibilidade de adicionar índices como IPCA e rendimentos da poupança no gráfico comparativo, porém, não é possível compará-los com índices mais arrojados, como CDI e IBOV. Ser melhor do que a poupança e inflação não faz, necessariamente, uma carteira de investimentos possuir um bom rendimento.

Os depósitos na carteira de investimento digital são realizados da mesma forma que na Monetus: através de um depósito em uma conta da corretora de valores Pilla, sob outra titularidade. Da mesma forma que na Monetus, entretanto, já fiz 4 depósitos sem quaisquer problemas, cujos investimentos foram efetivados no mesmo dia, caso a TED seja feita pela manhã.

Vérios

Como comentei no artigo anterior (com um bom debate adicional nos comentários abaixo), a Vérios é a única gestora digital que não permitiu o investimento em renda variável para carteiras com valores abaixo de R$ 50mil no momento que iniciei o investimento.

Em agosto de 2019, eles diminuíram essa necessidade para um valor mínimo de 25mil: a partir desse patamar agora é possível investir em renda variável. Nessa comparação ela continuará com a mesma alocação, seja para mantermos a mesma base inicial ou para inferir conclusões sobre um portfólio baseado apenas na renda fixa e outro com renda variável.

O acompanhamento dos títulos comprados no Tesouro Direto é, por outro lado, muito bem vindo e transparente. Além da fácil checagem de rentabilidade através de sua plataforma, é possível a conferência de seus títulos públicos através do próprio site do Tesouro Direto, o que lhe dá uma segurança adicional de portabilidade.

Uso inclusive o saldo do TD para preencher a tabela de rentabilidade, uma vez que o saldo líquido apresentado pela Vérios também não considera o desconto do imposto de renda. No site do Tesouro Direto, podemos obter esse dado diretamente.

Como as demais, entretanto, faltou uma comparação do rendimento de sua carteira com um benchmark adequado. Para uma carteira com 100% em renda fixa, plotar o gráfico da variação do CDI ou da remuneração da poupança poderia ajudar a visualizar melhor o desempenho da carteira. O único benchmark que existe nos gráficos é a taxa de inflação, que, como já comentamos, está muito longe de uma meta a ser superada.

Os investimentos são feitos através de uma conta sob sua titularidade na corretora Rico, semelhante à Magnetis. Diferentemente dessa última, entretanto, que dá ao usuário a responsabilidade de entrar na sua plataforma e efetivar o investimento mediante o saldo disponível, na Vérios o investimento pode ser feito automaticamente, assim que seu depósito for reconhecido na corretora Rico.

Um novo benchmark: o IPCA + 5%

A inclusão desse indicador partiu de alguns debates que li e conversas que troquei com algumas pessoas da finansfera, como o Guilherme, do blog Valores Reais. No patamar que está o CDI, não tem muito mais sentido usá-lo como um fator de comparação. Ao menos como um desafio aos fundos.


Dependendo da faixa de imposto de renda em que se situa seu investimento, a taxa de juros reais da economia já se encontra equivalente à inflação, e tende a cair mais com a previsão de mais cortes da Selic no futuro. Logo, precisamos de um indicador mais robusto a ser batido.

Escolhi, ao menos por ora, o IPCA com um acréscimo de 5% ao ano de juros. Por que 5%? Foi arbitrário, não há em nenhum manual o que seria mais adequado. Como comentei no texto anterior, se é mais importante poupar ou investir bem, 5% é uma taxa de juros razoável para pensarmos em crescimento de uma carteira de longo prazo. É uma taxa média, que não exige muita expertize de pessoas que vivem o mercado financeiro. Em outras palavras, pode-se tranquilamente exigir tal meta a um gestor de investimentos.

Retirei do gráfico o acumulado do Ibovespa e S&P500, pois, uma vez que as carteiras de investimentos digitais funcionam como fundos multimercados, não tem muito sentido a comparação. Além disso, a ampliação necessária da escala (uma vez que suas volatilidades são mais altas) prejudicam uma melhor visualização da rentabilidade das carteiras. De qualquer forma, mantenho-os nas tabelas interativas logo abaixo.

Vale a observação de que, nos primeiros dias da atualização das rentabilidades (primeira semana mês), o indicador usado no mês anterior é o IPCA-15, visto que o IPCA sai ao final desta primeira semana. Na próxima atualização, corrijo o dado do último mês, de forma que apenas o indicador do último mês terá uma pequena variação. Acumulativamente, entretanto, a diferença é irrisória.

Comentários das rentabilidades em cada período

Comentários das carteiras de investimentos digitais dos últimos cinco meses de 2018

O acompanhamento da carteira digital começou em agosto de 2018. Até o mês de dezembro do mesmo ano, tivemos uma valorização de quase 11% no Ibovespa e uma queda de quase 12% do S&P 500. Isso certamente beneficiou as carteiras com renda variável, notadamente as com maior parcela de ações brasileiras.

A Warren, mais exposta ao exterior, sofreu fortemente, ficando na lanterna ao final do ano. A Monetus largou na frente nesses cinco meses, poucos metros na frente da Vérios.

Como dito anteriormente, a Vérios não possui alocação em renda variável. Então, o que a beneficiou?

Ela surfou na onda da queda das taxas de juros futuros, o que fez com que papéis em renda fixa de longo prazo valorizassem muito. Como exemplo, os juros futuros com vencimento em 2025 tiveram queda de mais de 20%, com a perspectiva de melhoria na economia do país em meio à animação do mercado com as eleições presidenciais.

Apenas duas gestoras conseguiram ficar acima do CDI nesse período: Monetus e Vérios, enquanto Magnetis e Warren ficaram devendo. No final do texto há um gráfico e tabelas interativas para acompanhar a rentabilidade de cada carteira de investimento e dos índices para comparação.

Comentários das carteiras de investimentos digitais no primeiro semestre de 2019

O primeiro semestre de 2019 foi marcado por um avanço em praticamente todos os índices do mercado financeiro. Tanto os índices de ações, seja o IBOV como o S&P500, assim como o IMA Geral, que rege a valorização dos títulos de renda fixa apresentaram ganhos entre 10 a 20%. 

Nessas condições, todas as carteiras foram beneficiadas no processo, sendo que o aumento de mais de 18% do índice das ações americanas impulsionou o rendimento da Monetus e principalmente da Warren, que possuem alocações maiores desses ativos.

No semestre, a Monetus foi a campeã com valorização de 10,91%, um valor quase 3 vezes acima do CDI, seguida da Warren com 8,90%. Vérios e Magnetis ficaram praticamente empatadas com rentabilidades de 7,53% e 7,54%. Todas superaram o indicador IPCA + 5%, que fechou em 5,38%.

A Vérios continuou beneficiando-se da grande queda dos juros dos títulos de longo prazo vendendo a baixa alocação que ainda possuía (a exposição no momento está concentrada em títulos pós-fixados). Já o segundo semestre será bem mais desafiador, uma vez que a renda fixa deve entregar bem menos com a queda de juros já precificada.

Comentários das carteiras de investimentos digitais no segundo semestre de 2019

No segundo semestre de 2019, o IMA-B subiu 4,53% diante de um CDI de 2,63%. O IPCA avançou bem em dezembro, fazendo com que a correção semestral fechasse em 4,58%. O Ibovespa subiu 14,54%, enquanto o S&P500 atingiu uma rentabilidade de 9,82%.

No semestre, a campeã de rentabilidade foi a Monetus, com 5,65%. Após dois meses ruins, ela alcançou uma valorização de quase 4% em dezembro, recuperando a primeira posição. Seu fundo de ações brasileiras continua bem exposto (mais de 45%) a apenas três empresas (Banco Inter, Natura e Hering), e possui uma alta correlação com suas performances.

A Warren terminou na segunda colocação, com uma valorização de 4,67%, com sua boa exposição às ações americanas. Ficou levemente acima do behcnmark. A Magnetis, apoiada em seus fundos multimercados, rentabilizou 3,64% no semestre, embora não tenha superado o indicador.

A Vérios, até o primeiro semestre estava bem colocada na classificação geral, mas nesse semestre, com a diminuição da queda dos juros longos, e metade da carteira exposta à taxa Selic, sofreu e fechou com uma rentabilidade de 2,29%, abaixo tanto do benchmark quanto do CDI.

Nos comentários anteriores eu vinha alertando que a alta rentabilidade da gestão da Vérios provinha da grande queda dos juros longos, que valorizava parte da carteira exposta aos títulos pré-fixados ou vinculados à inflação. Esse tempo passou. Talvez seu robô de investimentos deva repensar o percentual de 50% alocados na Selic, que tende a remunerar cada vez menos o investidor.

Resumo do ano: qual foi a rentabilidade dos robôs digitais em 2019?

Em 2019, as carteiras digitais operadas pelos robôs de investimentos tiveram o desafio de superar um novo indicador: o IPCA+5%. Ele fechou o ano com uma valorização de 9,70%, contra 5,64% do CDI. A régua cresceu, e os gestores devem começar a aceitar que, com o CDI cada vez mais baixo, precisam medir seu sucesso através de metas mais arrojadas.

A campeã inconteste do ano foi a Monetus, com 16,69%. A Warren, que vinha há alguns meses atrás frequentando a lanterna da rentabilidade, se recuperou bem e fechou 2019 na segunda colocação, com uma rentabilidade de 13,49%, seguida da Magnetis com 11,13%. O trio tem se beneficiado da alta da renda variável nos últimos meses.

Já a Vérios, que vinha surfando das rentabilidades proporcionadas pela marcação à mercado dos títulos longos de renda fixa, perdeu ímpeto no segundo semestre e fechou o ano com rentabilidade de 9,83%. Todas as carteiras digitais operadas pelos robôs de investimentos superaram o benchmark de 9,70%. Para 2020, o desafio maior será justamente para quem mantém alocado os recursos apenas em renda fixa, ou seja, a Vérios.

Rentabilidade acumulada das carteiras e seus robôs de investimentos

A comparação entre as carteiras é apresentada no gráfico abaixo com base inicial 100. Além disso, são considerados dois benchmarkings para confrontação: o CDI e o IPCA + 5%. Os valores são líquidos, ou seja, já estão computados as taxas de administração cobradas e os impostos devidos.

Na proposta inicial da comparação, o bechmarking de comparação escolhido foi o CDI. Porém, com a queda atual das taxas de juros, entendo que ele está ficando obsoleto. Vou manter ambos, pois o CDI ainda é importante no sentido de que títulos privados, como CDBs e LCIs são ofertados com esse indicador e podem servir de base de comparação com os fundos dos robôs de investimentos.

Enfim, as rentabilidades acumuladas dos robôs de investimentos

Nesses dezessete meses, o índice Bovespa acumula uma valorização de 45,98% e o S&P500, 14,72%. O CDI rentabiliza apenas 8,38%, enquanto o novo bechmark, o IPCA + 5%, variou 13,16%.

Bem, e como se saíram as gestoras digitais no acumulado de dezessete meses? A Monetus continua na liderança com uma rentabilidade acumulada de 22,53%, performando 171% do IPCA+5%.

Como comentei anteriormente, a Monetus possui uma gestão mais ousada, concentrando sua carteira de renda variável em poucas empresas e colhendo os frutos dessas escolhas (ainda possui mais de 45% da carteira em apenas três ações: Banco Inter, Hering e Natura). A Monetus, vem, entretanto, como mostra a boa prática, rebalanceando corretamente a carteira através de seus robôs, e temos sempre embolsado os ganhos recebidos.

A Vérios ainda mantém a segunda colocação, apesar de prejudicada pela desaceleração recente da queda das taxas de juros, com um resultado de 14,88%, correspondente a 113% do IPCA + 5%.

A Warren mantém-se em terceiro, com 12,83%, seguida pela Magnetis, com 12,31%. Ambas não atingiram o novo benchmark, embora estejam acima do CDI.

Segue o gráfico atualizado com investimento inicial com base 100 e as tabelas interativas em seguida, onde é possível checar a rentabilidade mensal de cada gestora (ou índice), seja por comparação entre elas, como pelo histórico mensal.

Gráfico do rendimento das carteiras digitais frente aos benchmarks

Comparação da rentabilidade das carteiras operadas por robôs de investimentos
Comparação das rentabilidades das carteiras operadas por robôs de investimentos

Tabelas interativas do desempenho das carteiras digitais e seus robôs de investimentos

Dúvidas, opiniões, objeções? Deixe-as nos comentários abaixo que terei o maior prazer em respondê-las.

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AndréDonizeteBilionário do ZeroLeoJoelson Reis Recent comment authors
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Donizete
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Donizete

Olá André, Eu ainda continuo na Monetus e ate estou gostando pode se disser assim, apesar das muitas reclamações que fiz em insistirem em banco inter cvc com a desculpa de longo prazo rsrsr a cvc e a MDIA3 por exemplo -28% e -18% respectivamente em 1 ano … Mais está realmente mudando um pouco rebalanceando sua carteira, como foi bem colocado por você… Acho que deveria deixar de se apegar em uns papeis, que não saem por nada da carteira, mais em time que esta ganhando não se mexe (se isso pudesse ser aplicado no mundo de ações) O… Read more »

André
Admin
André

Olá Donizete! Pois é, concordo contigo, eles estão muito alavancados em poucas ações. Nessas duas últimas atualizações o rendimento já caiu, percebeu?

A entrada das debêntures ajuda a melhorar a alocação de RF. Mas, na simulação, não posso fazer como você pois, para manter a base de comparação com as demais, o % de ações tem de se manter em 1/3.

Que bom que está gostando! Mas nunca se esqueça da diversificação! 🙂

Abraço!

Bilionário do Zero
Visitante

Olá, muito legal essa comparação entre as plataformas de investimento automatizadas, quero ver o resultado quando o mercado estiver em baixa.

Eu já pensei em utilizar o Warren um tempo atrás, porque conheço um dos sócios, mas como estou recomeçando do zero, e já tive uma boa experiência no mercado, preferi fazer minha própria gestão, até pra relembrar muitas coisas que eu já estava esquecendo.

Mas a ideia de terceirizar a gestão de uma parte da carteira acho que faz sentido, principalmente pra poder viajar e ficar alguns meses sem nem olhar pras contas, isso seria muito bom.

Abraço

André
Admin
André

Exatamente, Bilionário!

Eu defendo que a escolha em utilizá-las ou não depende muito do perfil de cada um e, bem como você lembrou, de alguns momentos de nossa vida. Seja para uma viagem ou mesmo para priorizar outras coisas mais importantes!

Vamos acompanhando e ver como se sairão no mercado em baixa.

Abraço!

Leo
Visitante
Leo

Olá, André! Muito bom o novo layout! Bem mais limpo e fácil de navegar. Parabéns!!

Passados esses mais de 15 meses avaliando as plataformas, vc acredita que elas já estejam suficientemente maduras para alocar uma parte relevante do patrimônio?

Tenho considerado recomendar para pessoas que me pedem ajuda, mas possuem pouca afinidade com investimentos.

A Monetus além de ter dado um ótimo resultado até agora, me parece já estar bem sofisticada de acordo com o seu relato.

Obrigado!

André
Admin
André

Obrigado Leo! Eu acredito que o risco de serem somente aventureiras passou: consolidaram bem seus objetivos de serem estruturas sólidas e ganharam a confiança no mercado. Veja que todas estão procurando expandir sua área d atuação, com maior destaque da Monetus e Warren, vindo a seguir a Magnetis. A Vérios que me parece mais parada, sem muitas novidades. De qualquer forma, na minha gestão de risco, considero que o valor investido em cada uma delas deve possuir o mesmo teto que aplico em uma ação (máximo de 1% do meu portfólio). É algo bem conservador, pois ainda a maior parte… Read more »

Joelson Reis
Visitante
Joelson Reis

De fato fiz uma boa em trocar de Warren por Monetus.

André
Admin
André

Por enquanto está bem, Joelson! Vamos torcer para que eles continuem acertando a mão.

Abraço!

André
Admin
André

Olá pessoal!

Na migração dos arquivos do Blogger para o WordPress, não consegui, ao menos por ora, migrar os comentários do Disqus. Caso desejem ver a discussão anterior, o link é: https://disqus.com/home/discussion/viagem-lenta/acompanhamento_rendimento_das_carteiras_digitais_e_seus_robos_de_investimentos/

Obrigado!